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El Banco de la República mantiene la tasa de interés en 12,25 %, señalando que la inflación y la fiscalidad limitan la posibilidad de recortes en los próximos meses, con impacto en el crédito y el consumo.
La decisión del Banco de la República de mantener la tasa de interés en 12,25 % tras un aumento de 25 puntos básicos ha sacado a la luz un conjunto de factores que limitan la posibilidad de recortes en el corto plazo.
Inflación y presión fiscal limitan el recorte
Según el analista Juan Londoño, presentado en una entrevista con La FM, las expectativas de inflación permanecen por encima de la meta oficial y la presión sobre la economía sigue siendo alta, lo que obstruye cualquier intento de flexibilizar la política monetaria en los próximos años. Londoño señalaba que la inflación, impulsada en parte por el alza del salario mínimo y los efectos en la producción de alimentos y las tarifas de energía, sigue en niveles que podrían aumentar aún más debido al fenómeno de El Niño, que continúa generando incremento en los precios de los productos básicos y en las tarifas reguladas.
El analista destacó que la situación fiscal del país, caracterizada por un déficit pegando al 10 %, limita el espacio para que el gobierno incremente el gasto público y, por ello, la política monetaria adquiere un papel crucial para moderar el consumo y evitar que la inflación se descontrole.
"Para controlar la demanda, el Banco de la República ha tenido que subir las tasas porque no hay espacio fiscal para un aumento de gasto", afirmó. En este contexto, la derecha de las expectativas se ve afectada también por la posible interrupción del subsidio energético, que afectaría a los hogares con mayores cargas de factura.
Posible reducción de tasas desde 2027
En cuanto a la posibilidad de una reducción futura de las tasas, el analista pronostica que no habrá cambios en los próximos meses y que el primer escenario posible para iniciar una reducción se situaría en torno a mediados de 2027, siempre que el gobierno consiga estabilizar la situación fiscal, que la actividad económica sea sólida y que el socio climático de El Niño no genere un aumento colectivo de precios. Londoño aclaró que esa fecha es tentativa y condicionada a una serie de variables una vez se cumpla la pasarela de la austeridad que el gobierno propuesto.
"Si la inflación, la fiscalidad y la actividad económica se coordinan con el fin de bajar la presión inflacionaria, entonces es plausible empezar a rebajar la tasa", explicó. Por su parte, el mandato de la Junta Directiva del Banco de la República muestra un compromiso con la continuidad de la política monetaria restrictiva.
Se incluyó la propuesta de mantener la tasa actual señando que la inflación y las expectativas, además de las condiciones de las finanzas públicas y la influencia del fenómeno de El Niño, serán variables decisivas en las futuras decisiones. La permanencia de la tasa en 12,25 % transfiere un peso a los mercados locales donde la disponibilidad de créditos se ve condicionada por los costos de acceso al préstamo, lo que a su vez afecta la capacidad de consumo de las familias colombianas.
Impacto en crédito y economía colombiana
En síntesis, la actualización de la política monetaria del Banco de la República refleja una situación de incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación, la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, el factor climático del fenómeno de El Niño y la precariedad fiscal del Estado. La posible trayectoria futura del crédito, el consumo y la actividad económica dependen de la evolución de todas estas variables.
Las decisiones de la Junta Directiva son estratégicas y se centran en estabilizar la economía para evitar un escenario donde la inflación se dispara de manera incontrolada y se genere un efecto desestabilizador en la economía y en el sector social.
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